Af Kevin Krolicki - Analyse Detroit (Reuters) - General Motors Corp kæmper for at overleve kollapser auto efterspørgsel, stramme kreditvilkår og usikre udsigter for inddrivelse i sin største markeder. Men dens mest presserende krise er enklere: for meget gæld. Som GM begynder en anden runde af make-or-break koncession samtaler med kreditorer og dens store union, analytikere og obligationsejerne er anledning til bekymring sin omstruktureringsplan ikke går langt nok til at gennemsøge sin balance. Risikoen er, at selv om GM vinder high-stakes tilbud er det nødvendigt at fjerne nogle 28 milliarder dollars i gæld ved at udstede nye aktier, kan det ende med at udslette disse gevinster ved at låne endnu mere fra den amerikanske regering. Obligationsejerne bekymrede for, at ville forlade bilproducent sårbare over for en anden og endnu-mere wrenching omstrukturering - men denne gang ville de være egenkapital ejerne af den kriseramte virksomhed. »Alle er nødt til at give på kontoret for at gøre dette arbejde," sagde en person med direkte kendskab til GM's samtalerh obligationsejerne. »Men det ville efterlade obligationsejerne bag en uhyrlig fordring." Analytikere advarer om, at risikoen for konkurs er stadig stor. En dag efter GM indgav sin omstruktureringsplan til amerikanske embedsmænd, satte kreditvurderingsbureau Moody's Investors Service risikoen for, at GM eller Chrysler LLC, eller begge er tvunget ud i konkurs på 70 procent, hvilket er uændret fra sin opfattelse i december. Spørgsmålet om GM's gæld belastning, som det kæmper for at omstrukturere uden konkurs vil være afgørende for en høj-tryk runde af forhandlinger mellem GM og dets obligationsejere nu indstillet til at begynde. GM obligationsejere, ledet af et udvalg af store investorer, er blevet bedt om at skære 27 milliarder dollars de skylder med to tredjedele i bytte for aktier i en indskyde kapital bilproducent. De andre 18 milliarder dollar i obligationsgæld ville forsvinde fra GM's balance. At kapitalandele-swap kan give obligationsejerne en aktiepost på omkring 65 procent af de nye GM, at bilproducent håber vil komme ud af sin "Renaissance" plan, ifølge en tidlig skønon Credit Suisse analytiker Chris Ceraso. Samtalerne skal pakkes op omkring den tredje uge af marts at lancere egenkapitalen udveksling i marts 31, som er bemyndiget af GM's bailout, den person tæt på forhandlingerne sagde. Det efterlader GM med omkring fem uger til at afslutte forhandlingerne på tre fronter: Det skal beskæftiger sig med obligationsejere og dets fagforening om gæld koncessioner og en aftale med regeringen auto omstrukturering panel under ledelse af Treasury Secretary Timothy Geithner om finansiering. Fiasko for enhver foran risici konkurs.